Курс турецкой лиры заметно падает уже несколько лет. В 2013 году за доллар можно было купить 2 лиры, в конце 2017 – уже 4. Но на днях девальвация лиры резко ускорилась. Доллар в моменте стоил 7 лир, а падение турецкой валюты выглядит почти вертикальным. Каковы причины происходящего и как извлечь из этого пользу?
Почему лира обесценивается?

Причины сиюминутные. Именно о них пишут большинство СМИ и именно, первыми двумя, правительство Турции объясняет кризис:

1. Американские санкции. Недавно США объявили санкции против двух турецких министров, а на днях Президент Трамп сообщил в твиттере, что «только что авторизовал увеличение тарифов на турецкие сталь и алюминий вдвое» и добавил: «Наши отношения с Турцией сейчас хорошими не назовешь!».

2. «Экономические террористы». Помимо США, правительство Турции винит в происходящем неизвестных «экономических террористов», которые «спровоцировали падение лиры фэйковыми новостями в соцсетях».

Причины фундаментальные. На самом деле, лира падает уже несколько лет, и недавние события лишь «подтолкнули падающего», а именно:

3. Экономический популизм правительства. Многолетняя девальвация лиры – не «недосмотр», а намеренная политика турецкого руководства. Уже давно оно в огромных количествах печатало деньги для решения сиюминутных социально-политических задач. Например, поднимая пенсии с целью получить на выборах больше голосов старшего поколения. В 2006 году денежная масса Турции составляла 300 млн лир, в 2010 – 500 млн, в 2014 – 1 млрд, в 2018 – приблизилась к 2 млрд. Не стесняло себя правительство и в займах: на данный момент внешний долг Турции составляет $480 млрд, то есть почти половину (!) ВВП. И даже сейчас, когда обвал принял устрашающие формы, правительство отказывается останавливать его общепринятыми экономическими методами – через повышение базовой ставки по кредитам. Вместо этого оно предпочитает искать врагов.

4. Инфляционные ожидания населения. Граждане Турции привыкли жить в условиях перманентной девальвации и не ожидали от своей валюты ничего хорошего. Аналогичная ситуация знакома россиянам по 1990-м годам: гиперинфляция в 1992-1993, стабилизация в 1994-1997, новый обвал в 1998. Психологически, а зачастую и финансово (держа часть активов в других валютах), в таких ситуациях граждане готовы к очередному падению валюты. Они не готовы особенно протестовать, а правительство это понимает и тоже не боится обвала. Всё это очевидным образом повышает вероятность этого самого обвала.

Какая трейдеру от этого польза?

1. Ставить на дальнейшее падение лиры? Но осторожно! Учитывая нежелание правительства повышать базовую ставку, скорее всего, дно падения еще не достигнуто. Короткие позиции по лире могут оказаться выгодными. Но этот процесс не вполне предсказуем. Например, 14 августа курс лиры отскочил от отметки $7. Вероятно, обвал еще продолжится, но это рисковая игра.

2. Покупать дешевые турецкие акции. Но не все! Когда дно падения лиры будет достигнуто, её стоит купить и потратить на турецкие акции. В торговом терминале EXANTE их можно найти в категории «Акции и ETF > BIST: Borsa Istanbul». Подробная информация о каждой акции есть на финансовых сайтах типа finance.google.com или finance.yahoo.com. Особое внимание стоит обратить на две категории акций.
2a. Недооцененные акции. При оценке инвестиционной привлекательности компаний особое значение имеет коэффициент P/E – отношение капитализации компании к её прибыли (иногда по-русски пишут цена/приб.). Он публикуется для каждой акции на основных финансовых сайтах. Стоит обратить особое внимание на акции с P/E порядка 2-8 – акции рентабельных компаний, котировкам которых есть, куда расти. Экстремально низкие P/E < 2 могут указывать на подводные камни, поэтому их лучше избегать.

2b. Акции экспортеров. Как показал российский опыт санкций 2014 года, компании-экспортёры резко дорожают в национальной валюте после ее девальвации – просто потому, что прибыли получают в других валютах. Этим стоит воспользоваться. Даже если лира не отскочит после падения и в будущем продолжит спад, такие акции с высокой вероятностью вырастут в цене – возможно, в разы!

Например, какие акции?

1. Компания Adana Cimento, торгуется под тикером ADNAC («Акции и ETF > BIST: Borsa Istanbul > ADNAC»). Вот ее страница на finance.google.com. Это производитель и экспортёр цемента в том числе в Россию. При этом, у него совсем небольшой P/E 2.58. Акция стоит около одной лиры, то есть вы можете вложить почти любую удобную сумму.

2. Компания Petkim Petrokimya, торгуется под тикером PETKM («Акции и ETF > BIST: Borsa Istanbul > PETKM»). Вот ее страница на finance.google.com. Это крупный производитель химической продукции на основе нефти и газа – полимеров, моющих средств, упаковок. Значительная часть их идет на экспорт. P/E компании равен 8.04. Не слишком мало, но в целом вложение выглядит перспективным. Судя по всему, акция достигла дна в районе 4 лир и технически пытается закрепиться выше 200 периодной скользящей средней (200ЕМА). Акция стоит около 5,5 лир.

*По материалам http://www.exante.eu

Данный материал, включая приведенные рекомендации, имеет исключительно ознакомительный характер и не имеет целью побудить клиента к покупке или продаже ценных бумаг. Предоставленный обзор основан на информации, доступной на момент выхода обзора. ООО «И-НВЕСТ» считает источники этой информации надежными, но не гарантирует, что предоставленная ими информация является исчерпывающей и абсолютно точной. При принятии инвестиционного решения инвесторам следует провести собственный анализ всех рисков связанных с инвестированием в ценные бумаги. ООО «И-НВЕСТ» не несет ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования информации изложенной в данном обзоре.